近日，“央行的中央银行”国际清算银行（BIS）支付与市场基础设施委员会发布关于央行数字货币（CBDC）的研究报告。
在报告中，BIS认为，虽然CBDC的发行对货币政策影响有限，但仍可能带来大规模风险。
此外，CBDC作为金融工具，可能会强化央行在市场中的作用，一旦央行在资源配置上的效率低于私营部门，就可能对整体经济造成损失。
BIS为什么要写这份报告？
近期，全球一些央行正在考虑发行数字货币。BIS指出：
虽然央行负债数字化的想法并不新鲜（自20世纪80年代中期就有学者提出相关想法），但近期的讨论主要基于以下变化：
人们对金融领域技术创新的兴趣；
新的支付形式和交换媒介；
一些国家的现金支付有所减少；
私人发行代币的受欢迎程度。
国际清算银行撰写这份报告是为了回应各国央行、私营部门和公众对数字货币日益增长的兴趣。
此前华尔街日报提到，中国人民银行顾问盛松成曾表述央行研究发行数字货币的目的：
私人数字货币采用了一系列新技术，对金融体系有很强的渗透力，甚至对现代经济金融的运行产生影响。因此，为了维护货币体系乃至整个金融体系的稳定，货币当局也必须采用相同甚至更先进的技术和设计来研究和发行央行数字货币。如果任由私人数字货币无序发展，将对货币当局的政策调控和经济金融体系产生严重影响。
CBDC是一种什么货币？
国际清算银行从发行主体（央行或其他机构、个人）、货币形态（实物货币还是数字货币）、获取难易程度（容易还是困难）、技术（代币还是账户）四个角度进行了分析。
BIS 指出：
从以上几个角度来看，未来CBDC的共同特点是：一是数字货币形式；二是央行发行。但另外两个指标上CBDC的灵活性更大。具体形态上，BIS认为CBDC可能分为批发型（only）和通用型（ use）。批发型对投资者会有一定的要求，而通用型CBDC则可以得到广泛的应用。
图片来自BIS报告，灰色部分代表CBDC
两种CBDC的应用场景有哪些？
国际清算银行指出，各国央行发行通用的CBDC的目的是：
在现金使用量大幅下降的今天，它提供了由央行支持的安全支付方式，也符合了打造更便捷、更安全、更便宜的支付方式的科技趋势。
由于CBDC并非物理实体，因此可以降低现金带来的支付体系中的流动性和信用风险。不过，BIS也指出，未来在支付方面，应该出现实体货币与CBDC并存的局面——实体货币的继续存在可以降低人为破坏数字货币体系带来风险的可能性。
BIS指出，批发式CBDC将有助于清算系统大幅提高效率，CBDC的可追溯性也能大幅提升央行追踪市场活动的能力，防止资金被洗钱犯罪组织、恐怖组织等利用。
但对于商业银行而言，如果大规模使用CBDC，则意味着商业银行很大程度上无法与客户进行面对面的沟通，因此商业银行“了解你的客户”的权利实际上将被央行夺走。
CBDC 可能带来风险
国际清算银行认为，如果发行CBDC，对央行货币政策影响不大，但仍可能带来风险：
发行CBDC可能不会取代现有的货币政策实施机制，包括央行的公开市场操作。CBDC只是引入一种货币形式来满足不同人群的需求，就像有些人对现金有需求一样。CBDC不会挑战当前央行对支付和货币政策实施技术的选择、资产信用风险和流动性。
即使央行发行数字货币的主要目的是用于支付目的，但在压力时期仍有可能引发快速、大规模的避险资本流动，这将迫使商业银行和央行对此作出反应。
BIS指出，实践中影响商业银行利率的不仅仅是政策利率，还有银行的长期信用和流动性风险。如果央行发行有吸引力的CBDC，可能会给商业银行带来压力，商业银行可能不得不提高存款利率以吸引存款。
CBDC 可能会增强央行的地位
与此同时，也有人担心CBDC等新工具的出现将加强央行在市场中的地位。
从CBDC对金融市场的影响来看，BIS认为CBDC可能加强货币政策在金融市场的传导：
如果CBDC成为一种有吸引力的资产，金融市场货币政策的传导作用将更加明显。作为流动性和信用性较好的资产，CBDC可能成为类似于央行储备货币或逆回购融资货币的数字货币。通用型CBDC可能与银行储备形成竞争，对银行资金的定价和构成产生一定影响。
国际清算银行担心，CBDC 的广泛使用可能会增强央行对金融市场的影响力：
随着CBDC的推出，央行在金融体系中的影响力将扩大，这意味着央行可以在资源配置中发挥更大的作用。如果央行在资源配置方面的效率低于私营部门，可能会给整体经济造成损失。CBDC可能会让央行进入未知领域，并可能造成更大的政治干预。
发行 CBDC 的困难
BIS认为，央行在发行CBDC方面仍面临诸多实际困难。
其中包括目前大多数国家在法律上不允许发行CBDC；交易产生税费后如何与财税部门对接的问题；网络安全问题；跨境交易的困难等。
